据BSTR联合创始人Sean Bill介绍，比特币（BTC）国库市场正日益分裂，分为拥有可信金融策略的公司和主要依赖推广的公司。“我确实认为你们这个领域有很多嘉年华的叫卖者，”比尔在5月27日接受Cointelegraph采访时说。比尔与密码学家亚当·巴克共同创立了BSTR。
比尔表示，许多该领域的公司缺乏合适的资本结构。他补充说，他们也缺乏主动部署比特币的能力。“他们实际上打算让比特币替他们发声，”他说。
没有附加价值，“投资者会转向ETF”
Bill表示，如果公司拥有廉价且便捷的杠杆渠道，持有BTC等待价格上涨的做法是可行的。他说，没有这些，企业必须为投资者创造额外价值。“否则，投资者就会去买ETF了，你知道的，只用这样一个简单的产品，”他说。
企业比特币国库持有一直是本周期中最受关注的叙事之一。关于该行业是否存在系统性风险的问题日益增多。标准渣打银行数字资产负责人Geoff Kendrick在2025年6月的一份报告中警告称，BTC价格的急剧下跌可能引发大规模清算。他还表示，监管变化和市场成熟可能会侵蚀比特币代理股票的溢价。
根据BitcoinTreasuries的数据，共有198家上市公司持有约125万BTC。Michael Saylor's Strategy是最大的企业持有者，其国库中持有843,738个BTC。
比特币国债公司中本，股票代码NAKA，年初迄今下跌约67%。该股自2025年5月的峰值约34美元以来下跌超过99%。4月跌至约0.16美元/股的低点，随后于5月30日进行了反向拆股。根据美国证券交易委员会的文件，纳斯达克在12月警告该公司，其股票在连续交易至少30天低于1美元后将被除牌。
