根据摩根大通周三的报告，过去几周比特币展现出比黄金和白银更强的韧性，而贵金属则因大量外流、被迫清仓和流动性减弱而受到压力。
由董事总经理尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁领导的分析比较了比特币、黄金和白银的流动数据、机构持仓、动能信号和流动性状况。
黄金本月迄今下跌约15%。此次下跌逆转了一月份价格曾创纪录接近每盎司5500美元的反弹。白银曾在接近120美元达到高点，随后走势类似。摩根大通将这两项举措归因于利率上升、美元走强以及年初持有大量头寸的投资者实现了获利了结。
黄金ETF在三月前三周记录了近110亿美元的外流。白银ETF的流动逆转了自去年夏天以来积累的所有流入。与此同时，比特币基金同期实现了净流入。
机构定位数据讲述了一个平行的故事。摩根大通基于CME平仓合约的机构活动代理指标显示，黄金和白银敞口在2025年底至2026年初急剧增加。这一积累从一月开始急剧逆转。比特币期货持仓在同一时期保持相对稳定。
动量指标也出现分歧。关注趋势的投资者，包括商品交易顾问，积极减少黄金和白银的曝险。这些金属的持仓信号从超买转向低于中性。比特币动能信号则反向走向，从超卖状态回升至中性。
流动性状况也显著变化。黄金的市场广度恶化到现在落后于比特币，逆转了历史上有利于黄金的关系。摩根大通表示，这一因素可能放大了白银近期价格下跌。
分析师还援引了受地缘政治紧张局势升级影响地区的加密活动激增，这些地区基于Chainalysis的数据。这些地区的居民将资金从本地交易所转移到自托管钱包和国际平台。比特币全天候可用、自我托管能力和无国界结算，使其成为货币压力和资本管制下资本流动的实用工具。
比特币在发布时交易价约为69,000美元。黄金价格接近每盎司4450美元，白银接近69美元。摩根大通总结指出，该节目凸显了比特币作为经济不稳定和地缘政治压力民众实际价值储存工具的作用。
