Mega Matrix资本市场执行副总裁Colin Butler表示，传统银行可能比加密公司更容易面临稳定币监管的不确定性。巴特勒告诉Cointelegraph，金融机构已经在数字资产基础设施上投入大量资金。在监管机构决定稳定币是否属于存款、证券或独立支付工具类别之前，这种支出无法完全实施。
多家大型银行在此领域做出了有意义的承诺。摩根大通构建了其Onyx区块链支付网络。BNY Mellon推出了数字资产托管服务。花旗集团内部测试了代币化存款。“基础设施支出是真实存在的，但监管模糊限制了这些投资的规模，”巴特勒说。
巴特勒解释说，这些机构的风险与合规团队不会在没有明确监管分类的情况下批准全面部署。相比之下，加密公司多年来一直处于未解决的监管环境中，习惯于在这些条件下继续运作。银行没有同样的运营灵活性。
瑞士数字资产银行Sygnum首席投资官Fabian Dori表示，银行与加密平台之间的竞争差距确实存在，但尚未达到关键水平。他表示，短期内银行向稳定币平台大规模转移存款的可能性不大。机构在决定流动性持有地点时，仍会权衡信任、监管地位和运营韧性。
平台之间的产率差是一个不断增长的压力点。加密货币交易所通常提供4%到5%的稳定币余额回报。美国的平均储蓄账户目前收益率低于0.5%。巴特勒表示，1970年代向货币市场基金的迁移提供了一个历史对比，并认为今天的类似转变可能更快，因为资金从银行转移到稳定币平台只需几分钟。
巴特勒还警告，立法层面限制稳定币收益率可能带来意想不到的后果。美国法律目前禁止稳定币发行人直接向持有者支付收益，尽管交易所仍可通过贷款、质押或促销结构提供回报。
更广泛的限制可能会将资本转向合成美元产品，如Ethena的USDe，这些产品通过衍生品市场产生收益。巴特勒表示，这种结果将使活动集中在监管较少的离岸结构中，结果与立法者预期相反。“资本不会停止追求回报，”他说。
